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    医药行业并购三大特点

　　医药行业的并购热仍在持续。清科研究中心数据显示，2013年上半年VC/PE相关并购在活跃度和金额方面均大幅上升，共发生VC/PE相关并购交易163起，同比大涨79.1%。其中，生物医药行业以22起案例、占比13.5%的成绩在活跃度上排名首位。

　　在花旗银行董事总经理张凌看来，A股市场IO停滞，海外市场相对冷清，使得国内并购市场出现了一个空前活跃的局面。张凌进一步表示，国内药企并购呈现三个较为明显的特点：首先，在生物医疗领域，跨境并购实际上比境内并购要多。如美敦力并购康辉、史赛克收购创生都是外国企业收购中国企业的案例；而如国药集团收购盈天医药、微创医疗收购美国Wright医疗髋膝关节业务，则属于国内药企境外并购的例子。

　　其次，PE/VC在医药行业的跨境并购中，往往都是带控股权的收购，有时甚至全盘收购，而这种情况在以前是比较少见的。“相应带来第三个特点，就是收购的溢价率上升。”对于PE/VC来说，并购是行业发展和风险资本退出的重要渠道，尤其是控股权并购。最近美敦力8.16亿美金并购康辉、史赛克59亿港元收购创生，价格都超出市场预期，市盈率高达40倍。

    医疗器械成PE竞逐最佳目标

　　从与会的知名风险投资和PE基金处获悉，在生物医药众多细分行业中，医疗器械行业仍将延续前期的并购热潮，成为各路资金争相竞逐的最佳标的。“相比生物制药，目前对医疗器械的投资、并购案例较多，主要在于其审批周期短，千百万即可启动，短期内即实现可观的回报率。”三江资本的创始人杨翠华表示。

　　上市企业2013年上半年披露落下帷幕。统计显示，136家医药上半年实现营业收入1551.94亿元，同比增长27.98%；实现净利润179.28亿元，同比增长28.66%，明显好于同沪深两市整个股平均的15.16%增幅。分析认为，人口老龄化、环境变化推动发病率提升及疾病谱变化，国家对全民医保的持续投入提高，确保医药行业的成长空间。